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“十一”后消费热再卷至家电板块 行业有望迎来触底反弹
更新时间:2019-11-05 17:24:54   浏览次数:4216
[摘要] 而十一月份还有传统的“双十一”剁手节,预期将进一步带动行业消费。此外,在第四季“以旧换新”的促消费政策之风再度吹起,叠加房地产行业竣工面积有望恢复至去年同期表现催生行业需求端走好,且贸易摩擦影响相对不

在金秋黄金周,中国消费者没有给自己放假。

根据商务部昨日发布的数据,过去7天,中国电影总票房收入超过40亿英镑,同比增长168%,创下黄金周票房新纪录。受监控的电影院、ktv、主题公园和其他消费场所的访问量同比增长20%以上。零售餐饮企业实现销售额1.52万亿元,同比增长8.5%。

随着有史以来最盛大的国庆庆典,今年上半年低迷的电影业似乎迎来了曙光。在传统的“假日经济”行业如影视、零售和餐饮尝到甜头后,其他行业自然不敢落后。

据《经济参考新闻》(Economic Reference News)报道,为了加快消费升级,许多部门正在围绕促进消费升级和扩张加快相关细则的编制。其中,家电、汽车等领域将成为物质消费的重点领域,绿色消费将成为一大亮点,并将出台“以旧换新”的新政策。专家表示,随着新一轮促进消费的措施加速到位,更多的消费红利将落到实处。

在今天的开幕式上,白色家电行业略有上升。截至今日收盘,春光科技、天吉股份、欧马电器和海信家电均上涨4%以上,引领上涨板块。

(来源:冲洗)

除了传说中的“以旧换新”政策,今年最后一个季度家电行业还有什么好消息?促进消费的措施能否使该板块在上半年走出整体压力局面?

国内销售的“减压”

作为房地产后周期行业,虽然房地产行业不再叫嚣"九金十银",但从竣工数据来看,情况正在逐步改善。今年7月,全国新建商品住宅面积同比增长3%,8月,新建商品住宅面积同比增长7%。就住宅竣工面积而言,7月份同比下降2%,但8月份同比下降14%,同比下降1%。商品房竣工面积大幅回升,接近去年8月份同期水平。

(来源:安信证券研究报告)

商品房竣工面积的恢复可以大大缓解家电行业需求侧的压力。今年前八个月,全国单个月建成商品住宅区同比增长率为负。然而,自5月份以来,增长率已经见底,预计9月份将恢复正增长。

在出口数据方面,去年第四季度和今年第一季度,受美国潜在增税影响,家电行业空调、冰箱和洗衣机制造商在此期间“争相出口”,导致同期基数较高。因此,在短期内,工业出口的同比增长率可能会放缓。

此外,本周举行的贸易谈判的结果也将对工业产品的出口产生一些影响。但事实上,目前上市家电公司对美国的出口收入只占其总收入的一小部分,所以即使美国政府对更多家电产品征收关税,其对上市公司的负面影响也是有限的。

就细分行业而言,去年下半年空调行业国内销售基础下降,同比增长压力下降。据行业在线统计,7月份该行业销售额同比下降12%,但8月份的数据显示,销售额同比略有上升1%。随着房地产竣工恢复正常,空调需求预计将继续改善。

此外,自8月份以来,由于前一个寒冷年份没有拆除空调库存的压力,各大制造商的开放政策比前一年更加积极,主流品牌继续开展促销活动。根据中国益康的监测数据,7月和8月空调行业平均线下零售价格环比上涨,但主流品牌的市场份额回升,小品牌的市场份额下降。

厨房和电力行业零售额的下降继续缩小。根据奥维恩1-8月份的销售和9月份周度的监测数据,前9个月厨电零售额总计428亿元,同比下降8%,但第三季度零售额约为147亿元,同比下降5%。安信证券的后续调查显示,7月和8月,主流厨房和电力公司的运营状况较第二季度有所改善。

整个制冰行业保持稳定。奥维云表示,前九个月洗衣机零售总额约为498亿元,同比增长3%。第三季度销售额约为157亿元,同比下降1%。前三个季度,冰箱零售总额为714亿英镑,同比增长2%。第三季度销售额约为232亿英镑,同比下降4%。

(来源:方正证券研究)

第四季度,主要电子商务平台在低端市场的持续分布将刺激乡镇市场的潜在消费能力。从818、天猫99聚华安、苏宁99省钱节等以往的购物节来看,电子商务平台的营销重心一个接一个地下沉。11月,还将举办传统的“双十一”劈砍节,预计这将进一步提振行业消费。低迷的低端市场战略将为家电行业带来新的行业增量。

此外,在第四季度,促进消费的“以旧换新”政策的风再次吹起,叠加房地产行业的完成面积预计将回到去年同期,鼓励该行业的需求方面走得很好,而贸易摩擦的影响相对较小,家电行业在第四季度的表现和估值预计将迎来双重修复。

家电行业的潜在好处是什么?

方正证券认为,空调和厨房用电仍然是家用电器的最佳选择。就空调行业而言,今年9月和10月将是新的寒冷年份降价压力最大的时候。之后,第四季度行业内的价格竞争将会缓和,明年第一季度有可能进入行业渠道库存消化的尾声。就厨电行业而言,第四季度业务绩效的分工将会加强,行业零售增长率将会触底回升,住宅企业竣工的改善将进一步刺激零售需求。在这种情况下,领先的困境将率先走出当前的困境。

在当前空调行业的价格战中,行业内的龙头企业拥有整个产业链的优势,可以合理地传递降价的压力,因为它们的盈利能力得到了更大的保证。事实上,根据最近的统计,主流空调品牌的市场份额正在恢复。

在统计之前的9月份,格力、美的和海尔(01169.hk)是国内空调行业的前三名,格力和海尔的市场份额都在逐月上升。

方正证券(方正证券)认为,格力终端的销售在第三季度有了显著改善。其经销商可以在新的寒冷年份的第一阶段更好地完成付款和交付任务。今年交付的货物数量可能与去年基本相同。然而,经过上半年的快速增长后,下半年的公司可能会在淡季升级产品结构,第三季度的产量增长可能不到5%。

然而,在厨房和电力行业,该行业的两家领先公司是boss电器和邰方。前九个月的市场占有率分别为44.65%和26.9%。由于它们在行业中的领先优势,预计这两家公司都将受益于第四季度可能出现的同比“触底”销售增长。

(来源:方正证券研究)

一些潜在受益股票简介如下:

Boss电器:公司主要从事抽油烟机、燃气具、消毒柜、烤箱等厨房用具的生产、加工和销售。上半年,公司实现收入35.3亿元,同比增长0.9%。母亲的净利润为6.7亿元,同比增长1.5%。第二季度收入18.7亿元,同比下降2%。母亲的净利润为3.5亿元,同比下降2.2%。

根据中国益康的统计,上半年该公司产品的平均价格同比下降3.8%,主要是由于行业繁荣的压力和工厂年底提价的困难。此外,厨房和电力行业继续遭受低迷,下游经销商也拖累了公司的业绩。随着行业的改善,该公司的业绩预计将在下半年得到改善。年内,该公司股价上涨32%。

美的:公司主要生产家用电器、电机及其零部件、中央空调、供暖设备、通风设备、热泵设备、照明设备、燃气设备、压缩机等。

上半年,公司实现收入1537.7亿元,同比增长7.8%。母亲净利润151.9亿元,同比增长17.4%。其中,第二季度实现收入785.7元,同比增长7.8%,净利润90.6亿元,同比增长17.9%。

就类别而言,上半年公司暖通空调收入为714.4亿元,同比增长11.8%。家用空调和部件的总体增长率约为13-14%。就国内销售业绩而言,公司自3月份开始提前促销,使得空调国内销售收入增长约15%。该公司的股票价格在这一年上涨了43%。

资料来源:葛隆辉

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